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【大前研一NEWS視點】「Dark pool、日本國內股票市場」思考交易所存在的價值

Dark pool 扭曲股票市場的Dark pool
日本國內股票市場 日經平均收盤價13960圓 

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▼ 注視Dark pool問題之前,先問交易所存在的價值
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路透社在48日以『扭曲股票市場的「Dark pool」為題發表的新聞中舉出Michael Lewis新作「快閃男孩:華爾街的反叛」,是有關受到關注的超高速交易,指出對投資者而言更深刻的威脅是證交所外所進行交易的「Dark pool」正在持續擴大。這是根據市場40%的交易是在場外進行,而且是在時間外只有專家們所進行成立的交易,也就是說有買賣的話,不在證交所而在私人市場也可以交易的意思。

還有一個要注視的問題,就是Flash Boys(快閃男孩;超高速程式交易)。在Flash Boys中被質疑有局內人也在進行交易,執法當局等也承認正在調查中,外界也指出Flash BoysDark pool正是扭曲市場的原因,不過在此不要忽略了證交所本身的問題,現今的證交所交易成本太高,且縱使有最佳執行規則,認真執行的交易所則是一個也沒有,在我看來這些問題點剛好是Dark pool蔓延的溫床,不只是扭曲市場這一個看法,如要探究證交所本身問題的話,應可了解問題所在。 

將來證交所若能依據最佳執行規則正確地運作的話,就算是日本的股票亦不需在日本的證交所買賣,交易將會是在最有利的場所進行,某種意義上,雖是理想的狀況,但對散戶投資人而言卻是殘酷的,或許未來散戶投資人也可能不得不全委託基金了。

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▼ 沒有上漲題材的日本經濟。5月、6月會怎麼樣呢?
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11日東京股票市場日經平均股價大幅回跌,日經平均的下跌幅度一度超過400圓,收盤價跌到14000圓以下,收盤價打破14000圓是去年10月以年約半年前的事了,由於日本經濟沒有上漲的題材,股票市場的下跌是可以理解的,具體而言是對安倍經濟學的第三支箭「成長戰略」,什麼都沒有感到失望,而且加上黑田日銀總裁提出不進行「追加寬鬆」,我想這二點對日本股市有很大的影響。

4月的第一週,消費稅提高到8%後,據報導電視等的銷售額滑落了3~4成,下滑的程度超過預期,由消費税的影響來看,並不是一個很好的題材,安倍政權中思考要提出額外的經濟刺激政策的人應該是不少吧!不過以目前下滑的時局來看,也是應該要考慮的。

去年5月、6月也是日本股市上上下下激烈的動盪時期,因為股東大會集中在此時間召開,也會有各種狀況的發生,在這往後的短暫期間仍然應該持續關注日經平均指數的動態。

以上文章由大前研一博士親自撰寫並授權由SBTT(Strategic Break Through Taiwan, Inc.)校稿。
PMI-TW翻譯,SBTT對以上文章負完全之責任,歡迎轉載。
SBTT網址:http://www.sbtt.com.tw/
原文出處:http://www.lt-empower.com/koblog/viewpoint/3069.php

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