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【大前研一NEWS視點】『海外利益、政府基金、公共年金』善用海外的施政事例

海外收入  從國外子公司外匯收入有3兆5200億日元
政府基金  去年底為止,日本股票保有額約3兆7700億日元
公共年金  投資收益率目標等的驗證 

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▼ 沒有投資想法的日本企業。反觀、研究並投資日本的挪威年金基金
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日經新聞本月4日報導,2013年日本總公司從國外子公司所得的利息及股息收入有3兆5200億 比前年多出7成,此背景是由於稅收改革促使利潤變得更容易從海外回收,這要特別感謝95%稅金免除的這項政策,這得以讓資金轉回日本國內投資的這點變為更具意義。

然而,實際上日本國內卻因為目前的資金寬鬆政策而導致問題並沒有直接地被解決,一般普遍認為日本國內企業的備用資金有達220兆日元以上,本來是不需要這3兆日元的國外收入,但投資不熱絡並不是因為資金不足,而是因為沒有投資的想法和勇氣,沒有創新的想法結果也只能利用資金寬鬆政策而已,但 如果能放眼全世界,就會看到擁有好的投資想法和高度技巧的人大有人在。

在政府基金中,世界最大級的挪威政府年金基金到去年底為止,在日本的股票保有額就達到約3兆7700億日元,和前年底相比約增加了1兆8300億日元。 隨著日本企業的構造改革,和對日本企業成長力提昇的期待,中東及亞洲各國也在紛紛增加對日本股票的投資,目前世界上表現最佳,同時也是營運挪威政府年金基金的挪威銀行(Norges Bank),該銀行就非常有戰略性的將投資分散在世界各國,且對外公開其投資手法也是它著名的特徵,其次,這間銀行對於日本的股票也非常有研究,目前的股票持有率除了 TOYOTA 0.7%和發那科(FANUC) 2.54%外,還持有Pioneer 6%,曾經也持有過Start Today的5%股份,且對於Pioneer 這個「大型垃圾」也擁有很大的期待。

從穩定的美國績優股開始到具有未來前景的企業,以至於Pioneer般的逆勢股票,挪威銀行都作了相當豐富的研究, 在投入的80兆日元的資金中有很大的部分是投資在日本,他們的投資手法和方法一般人也能在網路上搜尋得到,是很具有參考價值的。 

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▼ 日本年金基金的實力尚未成熟
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日本厚生勞動省在3月6日對社会保障審議會専門委員會提出以公共年金的儲備運用為設定的投資收益率數字,一年要確保3.0~6.0%的回收程度是必要,這是每5年就要實施的年金財政檢證作業的一環,這是為因應將來的經濟狀況為名目的具體投資收益率水準。然而最近國債保有率卻是逐漸減少,這樣的情況如果一直持續下去的話,銀行和年金體系將會完全瓦解,今後國內的股票應該慢慢轉到國外的股票和債權才是正確的。然而問題就在於日本政府對於年金基金沒有「投資和運用的能力」。

最近,我們可以看到日本和加拿大省的年金基金商合作,並授權該基金商可自行經營運用一部份資金,我認為這是非常好的方式。因為如果沒有知識卻硬要自行運用操作的話,只會重蹈過去農林中央金庫運用證券化商品而導致虧損的情形,所以以目前來說,以委外的方式進行運用操作可以說是一個聰明的判斷,然而以將來性來說的話,我認為則還是有必要引進一流的證券管理人才。前幾天新聞報導美國知名企業PIMCO 執行長辭職了,如果是我的話我一定馬上招聘他,他不但有參與哈佛大學基金運用的經驗,以全世界來說是具有數一數二的高水準的經理人之一,像這樣的人才就應該招攬過來。

目前雖然日本的新聞都在報導日本的年金基金投資的收益率正在上昇當中,但以長期的視點來看,其實是處於不穩定且低投資收益率的時期,並不能說是穩定,我期待日本能像新加坡那樣,即使是經過30年也都能持續維持好的成長成績。

以上文章由大前研一博士親自撰寫並授權由SBTT(Strategic Break Through Taiwan, Inc.)校稿。
委由PMI-TW翻譯,SBTT對以上文章負完全之責任,歡迎轉載。
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